白癜风资深专家悦达投资(600805):1季度经营持续向好
2011年月,公司实现营业收入5.90亿元,同比增长49.95%;归属母公司所有者的净利润2.23亿元,同比增长50.24%,EPS为0.41元,公司业绩符合预期。 我们认为公司1季度业绩继续保持快速增长主要有两方面原因:1)主业持续向好。公司实现收入快速增长的同时,继续控制费用增长,2011年1季度公司期间费用率28.85%,同比下降9.79个百分点。扣除投资收益,公司实现营业利润-782万元,去年同期为-5,234万元;2)公司利润主要来源的投资收益继续保持稳健增长,1季度公司实现投资收益2.65亿元,同比增长18.45%。 东风悦达新车型正逐渐上量。2010年月,东风悦达整车实现销量9.55万辆,同比增长12.03%,好于乘用车平均增速约4个百分点;其中智跑实现销量1.52万辆,月均5,000辆,新车K5(3月上市)上市首月实现销量2,549辆。我们预计随着新车的持续放量,公司销量增长步伐有望逐步加快,维持东风悦达2011年全年销量41万辆,同比增长25%左右的预测。考虑QB(新锐欧)6月底上市进一步刺激销量,不排除超预期的可能。 盈利预测与评级。不考虑送股摊薄股本情况,我们维持公司年EPS分别为1.80元、2.30元、2.83元的预测,按当前收盘价19.66元计算,对应的动态PE分别为11倍、9倍、7倍,考虑公司主营业务持续向好以及东风悦达销量继续快速增长预期,维持"买入"投资评级。 风险提示:东风悦达新车上市进度和销量增长低于预期风险、原材料价格超预期上涨风险。
