房地产:长城地产周刊第一百一十二期
要点：
成交继续下滑价格小幅上涨
销量：本周楼市继上周大幅下降后继续下滑，我们跟踪的重点城市销量指数环比下降8.7%，比10年均值低31.2%，比09年均值低49.8%，比08年均值高1.5%。
本周一线城市成交量环比上升0.8%，二线城市环比下降12.6%。
价格：本周房价环比小幅上涨，我们跟踪的重点城市房价指数环比上周上涨4.9%，较10年均值上涨8.0%，较09年均值上涨41.2%，较08年均值上涨54.8%。
其中，一线城市上涨6.7%；二线城市上涨3.4%。
库存：我们跟踪的重点城市库存消化指数本周环比上升0.5%，达到203.8。
一线城市库存指数较上周上升0.9%，为129.3；二线城市上升0.8%，为126.5。
未来成交展望：我们认为受制于有效需求的不足，楼市在接下来几个月放量的可能性依然不大，目前房价预期已开始扭转，购房意愿在下降；温总理讲话表明房地产调控依然将坚定执行；同时，限购令还将延续，我们认为明年上半年放松的概率很小，至少明年下半年才有逐步放松的可能。在*策继续紧缩的前提下，楼市的低迷期很可能将持续至明年一季度。
二手房市场：成交分化。具体数据为：北京环比上周-12.9%，较10年均值-58.6%；深圳环比0.0%，较10年均值-70.4%；杭州环比-9.6%，较10年均值-53.6%；天津环比-20.3%，较10年均值-59.7%。二手房成交均价自春节后基本保持稳定，本周环比持平。
投资建议：地产股的投资策略方面，目前行业下行、楼市销售受阻、但*策仍不具备放松的条件，是制约板块估值水平的主要矛盾。因此，地产股的反弹尚难具备持续性。在板块缺乏催化剂的情况下，建议投资者继续保持谨慎，防御性配置龙头万科、保利、招地。
风险提示：楼市硬着陆
